Коротко
Вице‑президент и финансовый директор Сбера сообщил, что у российских банков в настоящее время отсутствует свободная рублевая ликвидность для покупки облигаций федерального займа (ОФЗ), которыми Минфин покрывает дефицит бюджета. По его словам, основной причиной стало массовое изъятие наличности из банков — порядка 2 трлн рублей с начала года — что вызвало дефицит ликвидности в системе.
Почему банки не покупают ОФЗ
Банки сейчас сохраняют средства преимущественно для кредитования клиентов — это их основной бизнес. Покупать ОФЗ банки готовы лишь при наличии свободной и уверенно доступной ликвидности и при приемлемой премии. В текущих условиях свободных средств нет, и покупка госбумаг в больших объёмах затруднена.
Чего требует бюджет
Бюджет столкнулся с существенными расходными нагрузками: в первой половине года дефицит составил около 5,7 трлн рублей, при этом перерасход по оборонным статьям может добавить ещё несколько триллионов. Для покрытия дополнительных расходов Минфину требуется значительный объём займов — по оценкам, порядка 2–3 трлн рублей дополнительных заимствований.
Изначально в бюджетном плане предполагались заимствования на рынке около 4,4 трлн рублей, но летом аукционы по госдолгу были приостановлены: цены ОФЗ падали, доходности росли, а банки, купившие бумаги, зафиксировали крупные убытки на отрицательной переоценке — оценочно около 200 млрд рублей.
Роль Центробанка
Основная надежда сейчас связана с возможной поддержкой со стороны Центробанка. Регулятор уже предоставлял банкам дополнительные кредиты: с начала года объём таких вливаний оценивается в несколько триллионов рублей, а общий долг кредитных организаций перед Центробанком вырос до порядка 6 трлн рублей. Это фактически обеспечивает краткосрочную ликвидность для финансирования государственных затрат.
Прогнозы и риски
Эксперты предупреждают, что реальный дефицит бюджета в 2026 году может заметно превысить заложенный в законе уровень и достигнуть порядка 6,5–7,5 трлн рублей. По оценкам аналитиков, расходы могут превысить план ещё на 3–4 трлн рублей.
Во второй половине года бюджетная ситуация может осложниться: субсидии и компенсации для пострадавших нефтеперерабатывающих предприятий уменьшают доходы нефтегазового сектора, а замедление экономики повышает риск недополучения ненефтяных налоговых поступлений. При возможной рецессии недобор по НДС и корпоративным/налогам на доходы физлиц может составить порядка 600–800 млрд рублей.
В результате Минфину и Центробанку придётся искать временные решения для финансирования дефицита, а давление на рынок госдолга и банковскую систему может сохраниться в ближайшие месяцы.