Главные темы заседания Центробанка в июле — проинфляционные риски, возможный дефицит топлива и путь фискальной политики. Эксперты ожидают, что по итогам встречи ключевая ставка останется на уровне 14,25%, тогда как среднесрочный прогноз по ставке на 2027 год будет поднят примерно на 2 процентных пункта.
Опрос аналитиков и настроения рынка
Опрос участников рынка показал: большинство ожидают сохранения ставки. Ряд аналитиков допускал небольшое снижение, но недавние данные об инфляционных ожиданиях населения усилили позиции тех, кто рассчитывает на паузу в июле.
Что говорят аналитики
По мнению главного аналитика банка Зенит, основное внимание будет уделено не столько самому решению по ключевой ставке, сколько обновлению среднесрочного прогноза; текущие факторы давления могут привести к повышению прогнозного диапазона регулятора.
В базовом сценарии регулятора перечислены средние значения ключевой ставки: 14,0–14,5% в 2026 году, 8,0–10,0% в 2027 году и 7,5–8,5% в 2028 году.
Аналитики отмечают, что ожидание более жёсткой траектории уже учтено в котировках долгового и денежного рынков. Если прогноз будет повышен более чем на 2 п.п., это усилит давление на внутренний рынок и может привести к дополнительному ужесточению денежно‑кредитных условий.
Доходности длинных ОФЗ выросли в первом полугодии 2026 года, а масштабный обвал цен на рынках акций и облигаций в июне–июле аналитики связывают с разочарованием из‑за отсутствия позитивных сдвигов в геополитике.
Представители крупных банков отмечают, что вопрос ужесточения денежно‑кредитной политики сейчас вряд ли стоит на повестке: основной сценарий — дальнейшее плавное и осторожное смягчение. Вместе с тем рынку ОФЗ нужны более чёткие и понятные сигналы от регулятора, которые, возможно, будут озвучены на ближайшем заседании.
