Кратко
- Центральный банк продолжает цикл снижения ключевой ставки.
- Ставка снизилась с 21% на 6,5 процентного пункта по состоянию на текущий момент.
- Регулятору тяжело определить оптимальную траекторию из‑за структурной трансформации экономики и изменяющейся структуры спроса.
- Качественные и достоверные данные необходимы для принятия взвешенных решений.
Глава Банка России на экономическом саммите отметила, что регулятор продолжает цикл снижения ключевой ставки и сталкивается с трудностью определения её траектории. Дискуссии внутри регулятора порой проходят на повышенных тонах, и приходится принимать очень сложные решения.
По её словам, год назад ключевая ставка составляла 21%, с тех пор её уменьшили примерно на 6,5 процентного пункта. Для центра банка важно одновременно сдерживать инфляцию и не навредить возможностям экономики развиваться.
Регулятор влияет на совокупный спрос через ключевую ставку: при ускорении инфляции это сигнал о том, что спрос опережает производственные возможности. Сейчас же меняется структура спроса, и оценить, сколько товаров и услуг можно произвести на базе имеющихся технологий и инфраструктуры, стало сложнее.
В качестве примера привела ситуацию, когда часть производственных мощностей, ориентированных на прежнюю структуру спроса, оказывается невостребованной — в том числе инфраструктура, нацеленная на поставки в европейском направлении. Это требует тщательного анализа при выборе политики.
Решения Центробанка, подчеркнула она, не являются автоматическими. По её оценке, 2025 год был непростым, поскольку экономика выходила из перегрева: макроиндикаторы указывали, что спрос существенно превышал предложение.
О данных и прозрачности
Она также подчеркнула важность качественной и правдивой статистики: людям не стоит бояться показывать достоверную картину в экономике, поскольку именно на основе хороших данных принимаются взвешенные решения.
