Глава Сбербанка Герман Греф на годовом собрании акционеров заявил, что при текущей «экстремально высокой» ключевой ставке российская экономика «долго существовать не может».
Оценка ставки и её влияние
По его мнению, реальная ставка — то есть ставка Центробанка за вычетом текущей инфляции — составляет примерно 10%. Такая величина допустима только на коротком горизонте для «охлаждения» экономики, тогда как сейчас, по его словам, экономику уже «переохладили».
«Это создает депрессивную нагрузку на экономику очень большую — мы видим падение инвестиций более чем на 14%. И повышение или удержание высокой ставки — это циклическая политика. В данном случае нужно проводить проциклическую политику — нужно помогать экономике справляться с такой ситуацией, нужно снижать ставку»
Греф также отметил, что рост цен во многом обусловлен разовыми факторами вне рыночного контекста, включая проблемы в энергетике, и бороться с ними исключительно инструментами денежно‑кредитной политики — иррационально.
Данные бизнеса и позиция регулятора
Представители бизнеса подтверждают риски «переохлаждения»: наблюдается сокращение инвестиций, для большинства компаний заемные средства остаются недоступными, а значительная доля опрошенных предпринимателей отмечала кредитные ставки свыше 18% в 2025 году.
Вместе с тем в Центробанке с оценкой о массовом «переохлаждении» не согласны. Зампред регулятора указывал, что признаки такого явления — например, высвобождение трудовых ресурсов и рост безработицы — пока не наблюдаются; при этом отмечается значительная дифференциация по отраслям.
На последнем заседании 19 июня Центробанк снизил ключевую ставку лишь на 25 базисных пунктов — до 14,25% годовых — на фоне высокого уровня бюджетных расходов.
