Москва, 26 июня — ВТБ пересмотрел прогнозы по ключевой ставке на 2026–2027 годы после июньского решения Банка России и объявил о необходимости корректировки бизнес‑планов и стратегии, сообщил первый заместитель президента‑председателя правления, финансовый директор банка Дмитрий Пьянов.
Почему это важно
Банк России неожиданно снизил ставку на 0,25 п.п. до 14,25%, сославшись на рост проинфляционных рисков на фоне более мягкой бюджетной политики и обострения топливного кризиса. При этом на следующем заседании регулятор может изменить траекторию средней ставки на последующие годы с учётом бюджетного стимула.
«Я просто обязан охарактеризовать… очень существенное действие, которое предпринял совет директоров Банка России, когда против консенсуса гомеопатически снизил ставку на 0,25», — сказал Дмитрий Пьянов.
Корректировка прогнозов ВТБ
Ранее в макропрогнозе ВТБ закладывалось снижение ключевой ставки на 0,5 п.п. на каждом заседании. Сейчас банк вынужден скорректировать траекторию: для обновления таргетов при публикации полугодовой отчётности, для внутренних проектировок, актуализации бизнес‑планов и стратегии.
Также пересмотрены ожидания по бюджету: если ещё недавно ожидалось выравнивание структурного дефицита уже в 2026 году, то такие предположения признаны чрезмерно оптимистичными. Министр финансов дал понять, что выход на нулевой первичный дефицит теперь планируется только к 2029 году.
ВТБ ожидает более медленного снижения ставки в 2026 году: из четырёх оставшихся заседаний три, по прогнозу банка, завершатся снижением по 0,25 п.п., и одно — паузой. В результате ключевая ставка к концу 2026 года, по оценке ВТБ, составит примерно 13,5% вместо ранее ожидаемых 12%.
Средний прогноз ставки на 2027 год повышен до 10–12% с прежних 8–10% — это серьёзная корректировка, которая потребует пересмотра стратегий на рынке.
Реакция рынка
Июньское решение регулятора усилило распродажу на фондовом рынке и рынке ОФЗ: в начале недели произошла волна маржин‑коллов, и многие бумаги второго и третьего эшелонов подешевели более чем на 10%.
По словам представителей банка, возможен ещё один «холодный душ» для рынка на следующем ключевом заседании регулятора, когда будет опубликована обновлённая прогнозная траектория на 2027 год.
