К концу мая данные по инфляции складываются несколько лучше прогнозов: по ряду показателей наблюдается ослабление ценового давления. Некоторые аналитики допускают, что Центробанк сможет снизить ключевую ставку на заседании 19 июня, но специалисты предупреждают о сохраняющихся рисках.
Текущее положение с инфляцией
Начало года было непростым: рост цен ускорился из‑за повышения НДС, ряда налогов и акцизов, а также других факторов. Весной ситуация стабилизировалась — по оценке Центробанка, средняя инфляция за последние три месяца оказалась близка к 4%.
В мае двукратно недельный индекс потребительских цен опускался ниже отметки 100%, что означает снижение средних цен по исследуемой корзине за эти недели. Это не приравнивается к дефляции, но указывает на временное уменьшение ценового давления.
Целевой уровень и монетарная политика
ЦБ стремится удерживать скорость роста цен на уровне, который минимально чувствителен для населения — исследования указывают на целевые 4%. По состоянию на 20 мая годовая инфляция составляла примерно 5,36%, а в отдельных компонентах корзины уже фиксируются показатели около 4%.
Достижение таргета многократно откладывалось: если в разные годы цель переносилась, сейчас ориентир по достижению 4% отложен на 2027 год.
Ключевые риски: тарифы ЖКХ и сезонность
Один из ближайших значимых факторов — ожидаемый рост тарифов ЖКХ в среднем на 9,8–11,9%, что, по оценке аналитика, может добавить к инфляции около 0,4–0,6 процентного пункта. Власти перенесли повышение тарифов с июля на октябрь, что сдвигает инфляционные эффекты в более поздний период.
Кроме того, с приходом осеннего сезона вероятен сезонный рост цен на фрукты и овощи, который тоже способен ускорить инфляцию во второй половине года.
Чего ждать до конца года
- ЦБ прогнозирует инфляцию на конец 2026 года в диапазоне 4,5–5%.
- Правительственный пересмотр ожиданий ухудшил прогноз по инфляции на текущий год — теперь в оценках фигурирует примерно 5,2% на конец года.
- По мнению некоторых экономистов, инфляция по итогам года может оказаться ближе к нижней границе прогнозного диапазона, а ключевая ставка на заседании 19 июня потенциально может быть снижена до 14%.
Вывод
Ситуация с инфляцией выглядит лучше, чем ожидалось ранее, но рост тарифов ЖКХ и сезонные факторы сохраняют риск ускорения цен во второй половине года. Решение по ставке 19 июня будет зависеть от динамики этих и других факторов; аналитики в целом допускают возможное снижение, но не исключают и ухудшения прогнозов.
